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O que é rolagem?

16 nov 2011 às 09:32
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Rolar ou não rolar, eis a questão. Para quem opera opções e realiza operações vendidas, sempre se depara com essa dúvida no momento que a parte vendida, se aproxima do exercício. A rolagem é uma forma de escapar do exercício, ou de corrigir a ponta vendida caso você tenha vendido errado, é necessário efetuar uma rolagem para baixo ou para cima. Podemos fazer rolagem para mudar a série da opção e rolagem para mudar apenas o strike da opção, geralmente numa venda coberta, é feita a rolagem de série. Vamos a um exemplo abaixo:

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Supondo que tenho 400 PETR4 valendo R$ 20,00, e vendi 400 PETRA21 a R$ 1,00. Então estou com saldo positivo de R$ 400,00. Vamos supor que próximo ao dia do vencimento, as PETRA21 estarão valendo R$ 1,10 e as PETRB21 estarão valendo R$ 2,20 (devido o valor do tempo). Como eu não quero ser exercido, eu compro novamente as PETRA21 gastando agora R$ 440 – R$ 400 (R$ 40,00) e eu vendo 400 PETRB21 a R$ 2,20 embolsando R$ 880,00 – R$ 40,00 (R$ 840,00).

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Com essa rolagem, eu me livrei do exercício para este mês, e se no mês que vem a PETR4 se manter abaixo de R$ 21,00 não será necessário fazer a rolagem de série. Além da rolagem de série, da pra simplesmente encerrarmos a posição vendida também, apenas recomprando, assim ficamos sem obrigação nenhuma e podemos vender as ações ao preço que quisermos, nesse caso o nome não é rolagem é apenas liquidar posição vendida.


Se no decorrer da série, a ação subir muito, também podemos rolar um strike acima, ou rolar um strike abaixo caso haja muita queda, pra embolsar a diferença. Por exemplo, se vendemos PETRA21 e a PETR4 cai para R$ 19,00, podemos recomprar as PETRA21 e vender as PETRA20 que estarão mais caras, essa é uma forma de compensar um pouco a queda também.

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Enfim, para resumir, a rolagem é simplesmente quando recompramos nossa parte vendida, e ficamos vendido em outro ponto. É possível fazer rolagem em qualquer operação que se baseia no mercado de opções, onde você fica vendido em alguma parte, geralmente fazemos rolagem em venda coberta, trava de baixa, borboleta.


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