O Banco Central divulgou hoje (25/Ago) a ata da 111ª reunião do Comitê de Política Monetária, onde os juros foram mantidos em 19,75%a.a. No documento, o comitê mostra que o cenário de inflação se mostra mais benigno que no momento da reunião anterior e retira o item "Diante disso, o Comitê avaliou que a perspectiva de manutenção da taxa de juros básica por um período suficientemente longo (...)"
Há sinais de uma flexibilização da política monetária como "A atividade econômica deverá continuar em expansão, mas em ritmo condizente com as condições de oferta, de modo a não resultar em pressões significativas sobre a inflação", "(...)as projeções para os reajustes totais nos preços da gasolina e de gás de botijão para 2005 foram mantidas em valor igual ao da reunião anterior: 0%." e "(...) o Copom avalia que houve uma melhora do cenário externo, não obstante a permanência de níveis elevados para os preços internacionais do petróleo. Dessa forma, vai-se configurando, de maneira mais definida, um cenário benigno para a evolução da inflação(...)"
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O Banco Central cita também no parágrafo 26 que os números favoráveis à inflação tendem a ser pontuais, apresentando reversão no futuro, com a inflação tendendo a atingir as metas estabelecidas de 5,1% a.a. no IPCA.
Agora, considerando-se o conservadorismo demonstrado pelo colegiado do Banco Central suas ultimas decisões, há pontos importantes que merecem observação, como "(...) Embora estejam se consolidando as evidências de recuperação do ritmo de investimento, o desempenho da oferta agregada nos próximos trimestres continuará sendo um foco importante de preocupação em relação à dinâmica prospectiva da inflação." e "(...)as projeções se encontram acima tanto do objetivo de 5,1% para 2005, quanto da meta de 4,5% para 2006."
Na sua conclusão, o colegiado do Banco Central deixa claro que não houve indicador de viés, pois a próxima decisão está condicionada à observação da economia até a 112ª reunião.
Portanto, neste cenário, acreditamos que há espaço para um corte de juros em Setembro e que este poderá ficar entre 25b.p. e no máximo 50b.p..